绿叶制药(02186)：中泰国际给予"买入"评级，看好其未来增长潜力

中泰国际近日发布研究报告，首次覆盖绿叶制药(02186)，给予其”买入”评级，预计2023-2026年收入复合年均增长率(CAGR)为7.2%。报告认为，绿叶制药作为一家拥有广泛销售网络的知名药企，其产品线持续扩张，并在肿瘤、心血管和中枢神经系统领域拥有多个知名产品。

报告特别指出绿叶制药中枢神经系统业务的稳健增长，主要得益于思瑞康的优异质量和市场竞争优势，以及阿尔兹海默症贴剂和抗抑郁新药若欣林的强劲表现。预计2023-2026年中枢神经系统业务收入CAGR将达到13.2%。

虽然肿瘤和心血管业务在2024年上半年受到医保控费和市场竞争等因素的影响，但报告预计这两个板块将在下半年逐步回暖。新产品百拓维和赞必佳的临床数据优异，有望推动肿瘤板块在2025年重拾增长。心血管产品血脂康也将在日本小林制药红曲保健品问题解决后恢复销售增长。

此外，绿叶制药的消化代谢业务预计将在2025年获批重磅糖尿病药度拉糖肽和阿柏西普后实现增长。

中泰国际认为，绿叶制药目前的估值显著低于行业平均水平，具有提升空间。基于2025年每股收益预测，该行给予绿叶制药2.9港元的目标价，对应12倍市盈率。

然而，报告也提示了潜在风险，包括药价降幅超预期、新药未能如期上市以及新药上市后销售情况不佳等。

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